美债的票面利率在发行后是不变的，但美债的交易价格是浮动的，例如1000美元的债券在市场上的交易价格可能高于1000，也可能低于1000，交易价格的高低就决定了美债预期收益率的高低，两者呈反比，即交易价格越高，预期收益率就越低。此外，美国国债多种发行期限，最短3个月，最长30年，不同期限美债的价格和预期收益率是不同的。

正常情况下，长期美债的预期收益率要高于短期美债预期收益率，这与银行定期存款类似，存期越长，预期收益率越高。而当长期预期收益率低于中短期预期收益率时，例如5年期美债预期收益率低于2年期美债预期收益率，那么国债预期收益率曲线图就会出现部分倒挂的现象，也就是人们常说的美国国债预期收益率倒挂。

过去30年美债2年和10年期利率共有5次倒挂，分别发生在1988年、1998年、2000年、2006年、2019年。这5次倒挂对应了5次著名的危机，其中3次发生在美国(90年储贷危机、00年科网泡沫、08年金融危机)，1次发生在亚洲(98年亚洲金融危机)，1次发生在全球(20年新冠疫情)。

1.美债利率

美债是美国政府发行的债券，其实就是一张借条，上面写着借款期限、到期日、利息怎么计算等。美债利率指的是票面利率，也就是借条上明确标注的年利率。

比如，一份一年期美债的票面利率为1%，这意味着买入1万美元美债一年后除了能够拿回1万美元本金外还可以得到100美元利息。

记住，美债利率是固定的，借钱的时候说多少就是多少，不会随着时间和市场行情发生变化。

2.美债收益率

买入美债后不一定要等到到期后才能从美国政府那里拿回本金和利息，如果突然缺钱了可以在类似股票市场那样的美债二级市场里交易出去，把美债卖给其他投资者(非美国政府)。

比如张三购买了1万美元美债，期限一年，票面利率为1%，持有6个月后不要想了，于是以10040元的价格卖给了李四。

李四花了10040美元获得了美债，6个月后美债到期，可以从美国政府那里获得1万美元本金和100美元利息，共计10100美元。